國家能源局發(fā)布1-11 月電力數(shù)據(jù)，全社會(huì)用電量同比增長5.0%，增速環(huán)比上月提升0.2 個(gè)百分點(diǎn)，需求向好趨勢延續(xù)。其中第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)和居民用電量同比分別增長5.2%、2.6%、11.7%和11.4%。1-11 月全國發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)同比下降195，其中水電同比增加78，火電同比下降204。1-11 月電源建設(shè)投資額同比減少12.7%，電網(wǎng)投資同比增加23.8%。

　　11 月用電需求趨穩(wěn)，向好趨勢延續(xù)。11 當(dāng)月用電量增長7.0%，與上月持平。從各部門當(dāng)月用電增速來看，輕、重工業(yè)增速保持穩(wěn)定，當(dāng)月同比增速分別為7.2%、5.7%。第一產(chǎn)業(yè)用電增速環(huán)比下滑顯著，第三產(chǎn)業(yè)和居民用電增速環(huán)比小幅回落。從各部門用電增長情況看，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)和居民分別貢獻(xiàn)增量的2.0%、72.0%、16.2%和11.4%，輕、重工業(yè)貢獻(xiàn)比例分別為10.9%、59.9%。

　　枯水期水電持續(xù)回落，2017 年大概率為來水小年。進(jìn)入枯水期以來水電進(jìn)入下行周期，但來水大年年全年發(fā)電量增長明顯。1-11 月份全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量9840 億千瓦時(shí)，同比增長6.4%，增速比上年同期提高2.8 個(gè)百分點(diǎn)。受益于全年降水偏多發(fā)電量增長顯著以及貸款利率下調(diào)后財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，水電企業(yè)全年業(yè)績與2015年相比依然增長顯著。按照歷史上豐枯年份交替的規(guī)律，2017 年大概率為來水小年，水電利用小時(shí)同比增速將出現(xiàn)一定下滑。

　　火電行業(yè)整體瀕臨虧損，電價(jià)上調(diào)呼聲漸強(qiáng)。由于電煤成本的快速上行，火電企業(yè)已逼近微利面臨虧損。根據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》報(bào)道，11月下旬華能、華電、大唐、國電四家電力央企聯(lián)合向陜西省政府提交報(bào)告，表示現(xiàn)在的電煤價(jià)格已經(jīng)超出企業(yè)成本，要求政府對電價(jià)進(jìn)行上調(diào)。在幾大發(fā)電集團(tuán)的強(qiáng)烈呼吁下，看得見的手存在介入的可能。

　　如果煤價(jià)四季度繼續(xù)高位運(yùn)行，則以年度為周期，我們估算火電上網(wǎng)電價(jià)將有3 分左右的提升空間。隨著電力體制改革的不斷推進(jìn)，電力市場化交易電量的比重將不斷上升，未來電價(jià)仍存在降價(jià)空間，火電業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)尚未充分釋放。

 文章來源：中財(cái)網(wǎng)